May 6 2015
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Economía

Abril de 2015: Nubarrones en el horizonte petrolero

Una de las noticias m√°s interesantes del mes de abril, por lo que al futuro de esta materia prima energ√©tica que aporta un tercio de la energ√≠a primaria que se consume en este planeta, es la absorci√≥n de BG por Shell. El tama√Īo de esta transacci√≥n (70.000 millones de d√≥lares) deja peque√Īa la adquisici√≥n de Talisman por Repsol, y anticipa otras similares que vendr√°n, debidas en parte a la ca√≠da de precios.

Merece la pena recordar que muchas empresas ya estaban perdiendo dinero con precios de 100$ por barril, como ilustraba genialmente Art Berman en un artículo reciente; por tanto, a pesar del reciente repunte relativo de precios (que ha pasado de los 50$ por barril a unos 65$ actuales) muchas empresas petroleras están en una posición comprometida. Y ya no es un simple geólogo especialista en petróleo un tanto díscolo el que lo grita a los cuatro vientos: cada vez más voces mainstream denuncian lo absurdo del fracking.

La lista de empresas petroleras que quiebran en los EE.UU. aumenta cada d√≠a, mientras que el n√ļmero de taladros activos (lo que se denomina ¬ęrig count¬Ľ) en aquel pa√≠s sigue cayendo con fuerza y es ahora un 53% inferior a lo que fue en Octubre pasado, como muestra la siguiente¬† gr√°fica de Baker Hughes.
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Las grandes compa√Ī√≠as del sector siguen despidiendo personal (recientemente Schlumberger anunciaba otra ola de despidos, esta vez de 11.000 personas) y, por primera vez desde que el espejismo del fracking empez√≥ a emprender el vuelo la producci√≥n de petr√≥leo de los EE.UU. ha comenzado a bajar. Como explic√°bamos en nuestra ¬ęgu√≠a apresurada para expertos despistados¬Ľ, las cifras de producci√≥n de los EE.UU. tienen un desfase de varios meses debido a los recortes que se hicieron en el Departamento de Energ√≠a, y faltando datos lo que se hace es una simple extrapolaci√≥n lineal de los meses anteriores. Por este motivo hasta el mes de Marzo se reportaba que la producci√≥n de petr√≥leo en el coloso norteamericano segu√≠a creciendo, y no ha sido hasta Abril que no se ha anotado correctamente que en realidad desde Enero va a la baja. Seguramente tendremos que esperar a√ļn unos meses m√°s para conocer las dimensiones reales de esta bajada. En todo caso, y como apunta Ron Patterson, la bajada de producci√≥n de petr√≥leo en los EE.UU. combinada con el imparable descenso de Rusia significa que el mundo ya ha llegado a su peak oil (m√°ximo de volumen de hidrocarburos l√≠quidos producidos, pues ya sabemos que el pico en energ√≠a sucedi√≥ hace unos cinco a√Īos).

Uno de los memes m√°s caros a los expertos despistados durante el actual episodio de bajada de precios del petr√≥leo es que Arabia Saudita estaba inundando el mercado para hundir los precios y as√≠ hacer da√Īo a Venezuela, Rusia, Ir√°n o a los EE.UU.; el objetivo de los saud√≠es depend√≠a de qui√©n fuera el analista, y a veces el mismo analista cambiaba de objetivo seg√ļn el d√≠a. Tal man√≠a persecutoria era completamente infundada: en realidad la OPEP en su conjunto y Arabia Saudita en particular manten√≠an su producci√≥n estable, ligeramente por debajo de los niveles de Agosto de 2014, cuando deber√≠an haberla aumentado para adaptarse a la mayor demanda que sucede cada a√Īo con el invierno septentrional. En realidad la demanda est√° (a√ļn) deprimida y la OPEP simplemente hab√≠a asumido su parte al√≠cuota de la reducci√≥n, esperando que los dem√°s productores asuman la suya. Pero por fin ha habido un movimiento de la OPEP en la direcci√≥n que nuestros analistas ansiaban: en Marzo de 2015, por fin, Arabia Saudita e Irak han aumentado significativamente su producci√≥n, sin que el entorno de precios justifique ese repunte. oil2
Algunos expertos se sentir√°n vindicados porque seis meses m√°s tarde de cuando ellos apuntaban a que el problema de la ca√≠da de precios era debido al exceso de producci√≥n de la OPEP se verifique finalmente tal aumento de la producci√≥n. Seguramente estos ¬ęexpertos¬Ľ pasar√°n de puntillas sobre el hecho de que no tienen una explicaci√≥n para lo que ha pasado estos √ļltimos seis meses. Y en medio de discusiones vac√≠as y sin demasiada enjundia, poca gente presta atenci√≥n al significativo detalle de que este incremento de producci√≥n de la OPEP se produce cuando los precios estaban comenzando a repuntar, y eso es porque la mayor√≠a de los ¬ęexpertos¬Ľ no miran los fundamentales (por ejemplo, cu√°nto petr√≥leo realmente se est√° produciendo) y de los pocos que los miran a√ļn menos saben que los datos de EE.UU. se tienen que tomar con un poco de cuidado, dado el desfase temporal que tienen. F√≠jense que en realidad el precio del petr√≥leo contin√ļa su paulatina subida, comenzada justamente en Marzo, cuando la OPEP decidi√≥ aumentar su producci√≥n:

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M√°s bien da la impresi√≥n de que el mercado del petr√≥leo est√° notando, por una parte, que los americanos est√°n comenzando a disminuir su producci√≥n (aunque las estad√≠sticas oficiales a√ļn no lo reflejan completamente) y por otro lado que probablemente la demanda est√° volviendo a aumentar, espoleada por los bajos precios. As√≠ que justamente cuando nuestros queridos expertos despistados gritar√°n a todo pulm√≥n: ¬ę¬ŅV√©is? La OPEP est√° inundando el mercado de petr√≥leo¬Ľ, viendo que por fin los hechos les dan la raz√≥n, se encontrar√°n en pocos meses en un entorno de precios nuevamente altos y entonces no entender√°n nada.

Simplemente, porque mentalmente viven en un mundo en el que el libre mercado (ese constructo idealizado y para nada real) gobierna las leyes de la f√≠sica, y no entra en sus esquemas que en realidad nos estamos deslizando por la espiral de destrucci√≥n de oferta – destrucci√≥n de demanda con consecuencias funestas para nuestra sociedad. Mientras tanto, en Espa√Īa los buenos datos macroecon√≥micos hacen alimentar al Gobierno y a la sociedad grandes esperanzas de un nuevo futuro de prosperidad y crecimiento que se ver√°n cruelmente desmentidas en los pr√≥ximos meses.

Fuente: http://crashoil.blogspot.it/

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