Abr 26 2020
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Economía

De una crisis petrolera a una crisis financiera, la distancia es muy corta

La pandemia provocada por el Covid-19, en su paso por todo el mundo, sigue pegando coletazos. El lunes 20 de abril, vivimos un hecho histórico: los futuros de petróleo de Estados Unidos cayeron bruscamente llegando a valores negativos y el West Texas Intermediate (WTI) tocó un récord de menos 37,63 dólares por barril por primera vez en la historia.

Mientras, el precio del Brent (de referencia internacional) cay√≥ por debajo de US$ 20, valor que no alcanzaba en 18 a√Īos. ¬†Este desplome estrepitoso de los precios, puede ser explicado por tres factores fundamentales: una producci√≥n sostenida, una capacidad de almacenamiento de crudo al l√≠mite y una fuerte ca√≠da de la demanda (alrededor de un 30% seg√ļn la Agencia Internacional de Energ√≠a).

A simple vista, el colapso de los precios parece burlarse de la afirmaci√≥n del presidente Donald Trump cuando el 13 de abril tuite√≥ que ‚Äúpor decirlo suavemente, el n√ļmero que la OPEP+ est√° buscando reducir es de 20 millones de barriles por d√≠a, no los 10 millones que generalmente se informan‚ÄĚ.

‚ÄúSi sucede algo cerca de esto, y el mundo vuelve a los negocios desde el desastre del Covid-19, la industria de la energ√≠a volver√° a ser fuerte, mucho m√°s r√°pido de lo previsto actualmente. Gracias a todos los que trabajaron conmigo para volver a encarrilar este gran negocio, en particular Rusia y Arabia Saudita‚ÄĚ, a√Īadi√≥.

El crecimiento en la producción del shale de EU le permitió a Trump adoptar una línea más dura hacia ciertas regiones productoras, lo cual le ayudó a mantener los precios internos bajos. Al mismo tiempo, que se retiró del acuerdo nuclear con  Irán en 2018, dejó de comprar más de dos millones de barriles diarios de exportaciones iraníes.

Arabia Saud√≠ interrumpe la mitad de su producci√≥n de crudo tras un ...Al a√Īo siguiente, impuso sanciones paralizantes a la compa√Ī√≠a petrolera nacional venezolana PDVSA, y al sostener su producci√≥n interna, evit√≥ el aumento de los precios que se hubiera producido cuando sucedi√≥ el ataque contra las instalaciones petroleras de Aramco en Abqaiq y Khurais en septiembre de 2019, que paraliz√≥ el 50 por ciento de la producci√≥n de Arabia Saudita.

La idea de independencia energética de EU ha sido puesta en cuestión luego de que el  acuerdo histórico del 12 abril no pudiera detener la caída de precios a corto plazo.  Esto indica que la industria petrolera, tal como la conocemos, sufrirá reestructuraciones.

La denominada ‚Äúrevoluci√≥n del shale‚ÄĚ, que inici√≥ en el a√Īo 2010, convirti√≥ a las compa√Ī√≠as energ√©ticas en las mayores emisoras de bonos basura (junk bonds), representando m√°s del 11% del mercado estadounidense de alto rendimiento. (1)

Seg√ļn la consultora alemana Statista, los cuatro principales bancos comerciales de EU, JP Morgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo, son los principales inversores, donde cada uno ha colocado en el sector del petr√≥leo no convencional m√°s de 10 mil millones de d√≥lares s√≥lo en 2019.

Las empresas petroleras de shale de Estados Unidos corren el serio riesgo de declararse insolventes. Luego de la quiebra deBlackRock va primero en silenciosa guerra de tarifas bajas ... Whiting Petroleum a comienzos de este mes (una empresa fundada en 1980 cuyos principales accionistas son los gigantes de las finanzas BlackRock, State Street Corporation y Grupo Vanguard), Chesapeake Energy (Dodge & Cox Inx, Grupo Vanguard, BlackRock, State Street Corporation) informó que no distribuirá dividendos.

Occidental Petroleum, por su parte, (Grupo Vanguard, Franklin Advisers, SSgA Funds Management, BlackRock) planteó un plan de reducción de sueldos, mientras que las acciones de Oasis Petroleum (BlackRock, Grupo Vanguard, Goldman Sachs, State Street Corporation) se desplomaron hasta un valor de 20 centavos de dólar.

Como informaron los analistas de Keefe Bruyette & Woods, banca de inversi√≥n con sede en Nueva York, el J.P.Morgan Chase, Citigroup, Wells Fargo y Bank of America tienen una participaci√≥n en el mercado energ√©tico en promedio de cerca del 15% de su capital ordinario tangible, con lo que sus balances trimestrales sufrir√°n un impacto dependiendo del n√ļmero de quiebras de empresas petroleras.

Detrás de las empresas petroleras, irán cayendo uno a uno los fondos de inversión que las respaldan, si no se toman medidas.

El alza al precio del petr√≥leo beneficia a M√©xico - Gaceta UNAMLuego del desplome de precios, el 21 de abril Trump declar√≥ que ¬ęNunca dejaremos caer a la gran industria de petr√≥leo y gas de EU¬Ľ y pidi√≥ a sus funcionarios de energ√≠a y econom√≠a que ¬ęelaboren un plan para ayudar a las compa√Ī√≠as de energ√≠a que han sido afectadas por el colapso de los precios del petr√≥leo‚ÄĚ, una medida que tendr√° resistencia de los dem√≥cratas en el Congreso, quienes declararon que ¬ęel dinero de est√≠mulo no debe usarse para el sector petrolero¬Ľ.

Al mismo tiempo, el presidente estadounidense volvi√≥ al viejo juego de crear tensi√≥n en Medio Oriente para manipular el mercado petrolero con la intenci√≥n de que los precios suban, advirtiendo que ha dado instrucciones a la Marina estadounidense para que hunda cualquier ca√Īonero iran√≠ que amenace sus barcos.

Tal ‚Äúamenaza‚ÄĚ, fue refrenada inmediatamente por el mayor general Hossein Salami se√Īalando que la ‚Äúseguridad del Golfo P√©rsico es parte de las prioridades estrat√©gicas de Ir√°n‚ÄĚ.

Las maniobras de Trump parecen no tener el impacto esperado en el mercado para levantar el precio del crudo, lo que pone en evidencia que el sue√Īo de la autonom√≠a energ√©tica de EU basada en el petr√≥leo, planteada por el mandatario y defendida por su secretario de energ√≠a, Dan Brouillette, est√° realmente en crisis.

Todo indica que las viejas recetas para fijar el precio del petr√≥leo, con la variaci√≥n de la oferta como √ļnica estrategia, hoy son obsoletas. Prueba de ello son los sucesos de los √ļltimos 15 d√≠as, cuando los miembros de la OPEP+ realizaron un acuerdo hist√≥rico y recortaron el 10% de la producci√≥n total del petr√≥leo. Sin embargo el mercado se vino a pique (2).Donald Trump celebr√≥ la decisi√≥n de la OPEP de recortar la ...

Esta crisis ha repercutido duramente en varios países latinoamericanos, como Colombia, Ecuador, Venezuela y también Argentina, cuyo gobierno confiaba en que el proyecto Vaca Muerta permitiría el autoabastecimiento y a su vez generaría divisas a partir de la exportación del excedente. Hoy se encuentra en una encrucijada.

Mat√≠as Kulfas, ministro de Desarrollo Productivo, declar√≥ a Forbes, tras las jornadas de extrema volatilidad del crudo, que ‚ÄúEl sector energ√©tico tiene un gran potencial. Vaca Muerta es una reserva muy significativa, pero claramente en este contexto internacional y local es un tema que tendr√° que esperar¬Ľ.

Por lo pronto la √ļnica medida tomada hasta el momento por el Gobierno argentino fue la de proteger la producci√≥n interna, tanto convencional como no convencional, a trav√©s de la implementaci√≥n de las licencias no autom√°ticas de importaci√≥n a las refiner√≠as para evitar el ingreso de crudo barato en detrimento de la industria nacional.

En este sentido, Kulfas declar√≥ que se debe evitar que se derrumbe la producci√≥n local, recomoci√≥ que hoy est√° sobrando petr√≥leo en Argentina, ya que est√°n las refiner√≠as llenas, y que ‚Äúhay que evitar que las petroleras que est√°n operando decidan levantar equipos porque despu√©s no es f√°cil recuperarlos¬Ľ.

Qu√© pasar√° con Vaca Muerta, con YPF y la industria... | P√°gina12 El golpe del shale a EU va a producir da√Īos colaterales en distintos lugares, y el desarrollo de Vaca Muerta es uno de ellos. Medidas proteccionistas como el ‚Äúbarril criollo‚ÄĚ, que fijan un precio interno mayor al precio internacional, pueden caer en un juego peligroso donde las empresas hagan grandes negocios con los subsidios y el desarrollo sea dejado de lado.

Las bases que sostenían al viejo sistema tambalean frente al estrepitoso movimiento estructural que estamos viviendo y el levantamiento de un nuevo orden mundial se avecina. De una crisis petrolera a una crisis financiera, la distancia es muy corta y el coronavirus fue el catalizador de tal proceso.

Las preguntas siguen en el candelero: ¬ŅHacia d√≥nde est√° yendo el mundo? ¬ŅQu√© es lo nuevo que se est√° levantando? ¬ŅQui√©nes son los perdedores y ganadores de esta carrera global? Frente a los acontecimientos mundiales, nuestros pa√≠ses deben modificar sus planes estrat√©gicos para el desarrollo de modelos energ√©ticos nacionales.

Notas

  1. Ver La burbuja de petr√≥leo: ¬Ņuna nueva crisis financiera en puerta?,
  2. Ver ‚ÄúCa√≠da del petr√≥leo: Barajar y dar de nuevo‚ÄĚ.

 

[*] Malinovsky es Ingeniero Eléctricista (UNRC) y maestrando en Gestión de la Energía (UNLa), miembro del Instituto de Energía Scalabrini Ortiz. Pagliero es Ingeniero Mecánico (UNRC). Ambos, investigadores del Observatorio de Ciencia y Tecnología asociado al Centro Latinoamericano de Análisis Estratégico

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