Mar 15 2016
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Econom铆a

驴Estamos entrando en Europa en un estancamiento a largo plazo?

 

Larry Summers, el Secretario del Tesoro de Bill Clinton, hizo pocos amigos en la vida. En ese momento, jug贸 un papel decisivo en la eliminaci贸n de la Ley Glass-Steagall que en 1933聽聽estableci贸 reformas bancarias para controlar la especulaci贸n, con la separaci贸n entre la banca de dep贸sito y la banca de inversi贸n. La abolici贸n de esa ley liber贸 un torrente de dinero que dio origen al monstruoso sistema financiero actual.

Summers fue tambi茅n economista jefe del Banco Mundial, el que dej贸 en medio de pol茅micas. Se convirti贸 en el presidente de la prestigiosa Academia de Harvard,聽聽que聽聽se vio obligado a abandonar debido a un problema de g茅nero. Fue Director del Consejo Econ贸mico Nacional con el presidente Barack Obama, d贸nde sus actitudes a favor de los negocios crearon nuevas pol茅micas.

Puede ser que por todas estas razones, muy pocos prestaron atenci贸n a sus predicciones acerca de la 芦nueva econom铆a禄,聽聽un t茅rmino creado tras la crisis de 2009, para indicar que el desempleo es algo normal, el mercado el centro de la econom铆a y finanzas y las medidas sociales y de bienestar ya no ser铆an m谩s una preocupaci贸n de la econom铆a.ale merkel y la crisis

Summers advierte sobre 芦un estancamiento secular禄.聽聽En otras palabras, el crecimiento an茅mico nos acompa帽ar谩 durante mucho tiempo.聽聽Sus avisos se basaban en el hecho de que no existe una verdadera acci贸n pol铆tica para crear est铆mulos y que 芦en un mundo que est谩 a apenas un gran shock de una recesi贸n global, muy poco fue decidido sobre聽 como estimular la demanda. Los banqueros centrales comunicaron el sentimiento de que poco mas pueden hacer para fortalecer el crecimiento o incrementar la inflaci贸n鈥.

Summers comentaba as铆 la 煤ltima reuni贸n de Ministros de Finanzas del G20 (Feb.26), donde no pudieron ponerse de acuerdo sobre ninguna acci贸n concluyendo con una declaraci贸n que 芦los mercados se est谩n preocupando demasiado禄.
La magnitud de la reciente volatilidad del mercado no ha reflejado los fundamentos subyacentes del pantano de la econom铆a mundial, declar贸 Lou Jiwei, el Ministro de Finanzas de China, que acogi贸 el G-20 en Shanghai.

 

El r铆gido ministro alem谩n de Finanzas, Wolfgang Sch盲uble, hizo bloquear la propuesta para el est铆mulo de las reformas, defendida por el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Jack Lew, insistiendo en que ahora es el momento s贸lo para las reformas estructurales y no para una pol铆tica fiscal y monetaria de est铆mulo. El caso de Grecia estaba presente en la mente de todos.cuba monedas

M谩s tarde, al comentar la enorme carga de refugiados bloqueados en una Grecia ya exhausta, Sch盲uble declar贸 que si bien esta tragedia humana necesita atenci贸n, 芦no deber铆a distraer a Atenas de la aplicaci贸n de su programa de reformas estructurales禄.

Unos d铆as m谩s tarde, Mario Draghi聽聽present贸 un gran programa de est铆mulo fiscal del BCE, que est谩 colocando en cero el costo del dinero, al tiempo que aumentar la infusi贸n de dinero de 60 a 80 miles de millones de euros al mes. Al comienzo, los mercados reaccionaron positivamente, luego聽聽bajaron y ahora est谩n positivos de nuevo.

Sin embargo,聽聽Draghi como siempre, advirti贸 que los bancos centrales no pueden hacer el trabajo de los gobiernos. La inflaci贸n forma parte de crecimiento, siempre que no exceda 2%, pero ha sido hasta ahora de 0,1%. El crecimiento en la zona euro, se estima en 1,4% en 2016 y es de esperar que sea de 1.7% en 2017. Han pasado cinco a帽os que pr谩cticamente se entr贸 en estancamiento y Europa no ha recuperado a煤n el nivel econ贸mico de antes de la crisis.

Por supuesto, esto ha creado fuertes alaridos en Alemania.聽聽Sch盲uble, quien ha convertido聽聽la econom铆a una rama de la ciencia moral, ha declarado que 芦el dinero f谩cil lleva a la perdici贸n禄. El lamento general es que el BCE est谩 llevando a cabo una pol铆tica para rescatar a los pa铆ses endeudados del Sur de Europa, a expensas de Alemania y los dem谩s pa铆ses del Norte de Europa, que no necesitan una pol铆tica monetaria de costo cero.

bancos europeos1El ministro de Comercio Exterior, Anton B枚rner, ha declarado: 芦para la poblaci贸n alemana es una cat谩strofe. Sus ahorros han sido expropiados. Se trata de una expropiaci贸n gigante del Norte para el Sur禄.

Es cierto que los alemanes son grandes ahorradores. En sus cuentas hay m谩s de 2 billones de euros, una tercera parte del total de la zona euro. Con inter茅s cero, Union Investment ha calculado que perder谩n 224 mil millones, en comparaci贸n con lo que habr铆an ganado con el inter茅s hist贸rico promedio de los dep贸sitos.

El DZ Bank AG de Alemania ha publicado un estudio, seg煤n el cual el Tesoro italiano ahorra聽聽53 mil millones de euros frente a 9,5 de Alemania. Espa帽a tambi茅n ahorrar铆a una cantidad similar: 42 mil millones de euros. El director del prestigioso Instituto de Investigaci贸n del IFO (Institut f眉r Wirtschaftsforschung de Munich), ha declarado: 芦estamos frente a una pol铆tica de subsidios a los bancos zombi y los Estados al borde de la bancarrota禄.

Todo esto es una prueba m谩s de c贸mo todo el sue帽o de un proyecto europeo se est谩 desvaneciendo.

Las quejas de los alemanes聽聽son l贸gicas, pero s贸lo desde una 贸ptica muy miope y egoc茅ntrica. Alemania no puede ignorar que no es una receta para el futuro eso de聽聽seguir siendo una isla de prosperidad en una regi贸n que les proporciona un super谩vit constante en su balanza comercial y una fuente permanente de ingresos de coste inferior que pedir dinero prestado por su diferencial positivo con otros pa铆ses europeos.

Si la zona euro contin煤a con una 铆ndice de crecimiento an茅mico y una muy baja tasa de inflaci贸n, el estancamiento se asentar谩 por un largo tiempo. Es f谩cil predicar reformas econ贸micas, pero de acuerdo con la Uni贸n Europea, Estados Unidos, China, los BRICS, y todos los dem谩s, Alemania deber铆a utilizar su super谩vit al menos para invertir en costos estructurales, como infraestructuras, para as铆 impulsar el crecimiento.ale merkel2014

En cambio, el gobierno alem谩n mantiene firmemente sus beneficios y considera que su destino no tiene nada que ver con el de los otros. Est谩 lista para empujar a la Uni贸n Europea para desembolsar 6.000 millones de euros a Turqu铆a para mantener a los refugiados fuera hasta a volver a abrir la puerta a admisi贸n, algo hasta ahora rechazado por la poblaci贸n alemana.

 

La brecha Norte-Sur de Europa no es s贸lo el resultado de la falta de disciplina del Sur: es tambi茅n el resultado de que el mayor pa铆s europeo,聽聽cada vez m谩s mira s贸lo a sus intereses inmediatos.

 

La visi贸n de Summers parece cada vez m谩s realista. El costo del petr贸leo aumentar谩 seg煤n la Agencia Internacional de la Energ铆a (AIE). El n煤mero de plataformas de petr贸leo en Estados Unidos ha ca铆do a su nivel m谩s bajo en m谩s de seis a帽os, ya que el bajo precio hace que los equipos de alto costo sean anti-econ贸micos. El n煤mero de anillos de petr贸leo y gas se ha hundido hasta 1.761, el n煤mero m谩s bajo desde 2002.

Esto no va a ayudar a 脕frica en su conjunto, a la esencial recuperaci贸n china, a un gran n煤mero de pa铆ses latinoamericanos y asi谩ticos, adem谩s de Europa. El comercio, un indicador econ贸mico vital, ha estado estancado durante los 煤ltimos cinco a帽os. Todo esto forma聽聽un conjunto de datos sin precedentes.

robot1El debate sobre las reformas estructurales en comparaci贸n con los est铆mulos econ贸micos y financieros parece un callej贸n sin salida, que est谩 paralizando la comunidad internacional. 驴Qu茅 pasa si 芦el principal choque producido por una recesi贸n global禄 proviene ahora de la par谩lisis europea? Estamos entrando en la cuarta revoluci贸n industrial, aquella en la que los robots sustituir谩n a los trabajadores.

Seg煤n el 煤ltimo libro de Klaus Schwab, fundador del Foro Econ贸mico Mundial de Davos, en una d茅cada los robots representar谩n el 52% de la producci贸n industrial, por encima de su actual 12%. Esto aumentar谩 la concentraci贸n de la riqueza y la desigualdad social.

El debate sobre nuestro futuro simplemente no existe en los c铆rculos pol铆ticos.聽聽Lo que ahora discutimos es sobre las cuentas de ahorro…

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