Sep 30 2019
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Econom铆aPol铆tica

Ganadores y perdedores con la maxidevaluaci贸n en el fin del gobierno de Macri

La econom铆a argentina est谩 en serios riesgos de default (cesaci贸n de pagos) y eso no lo dice la oposici贸n al r茅gimen neoliberal de Mauricio Macri, que hered贸 en diciembre de 2015 una econom铆a desendeudada, sino las calificadoras de riesgo, fondos de inversi贸n y bancos internacionales, m谩xime cuando el Fondo Monetario Internacional parece haberle dado la espalda.

Argentina est谩 al borde del default, de la cesaci贸n de pagos de la deuda externa, gracias al vertiginoso endeudamiento, la liberalizaci贸n extrema del mercado cambiario, la apertura sin restricciones para el ingreso y egreso de capitales especulativos, la desarticulaci贸n de la administraci贸n del comercio exterior y la ca贸tica fuga de capitales.Resultado de imagen para argentina megadevaluaci贸n

Del 1 de enero de 2016 al 31 de agosto de 2019 la Formaci贸n de Activos Externos de residentes argentinos al exterior (fuga de capitales) del Balance Cambiario del BCRA asciende a 79.069 millones de d贸lares. Si se le suman los intereses de la deuda pagados a esa fecha por 36.381 millones de d贸lares, el total de divisas que salieron del pa铆s en se lapso fue de 115.450 millones de d贸lares.

Cabe recordar que, en 45 meses de desgobierno, el macrismo se someti贸 a las demandas judiciales desproporcionadas de los fondos buitre y privilegi贸 al capital financiero internacional.

El a煤n presidente Mauricio Macri viaj贸 a Nueva York para tratar de lograr que el FMI destrabara el 煤ltimo tramo del pr茅stamo acordado con el organismo internacional, de unos 5.400 millones de d贸lares, que debieron haber sido entregados en el mes de septiembre que ya pas贸. Cifra por otra parte menor a los 5.909 millones de d贸lares fugados en el mes de agosto 2019. Van a pedir al FMI lo que dejan irse del mercado financiero local.

El vocero del FMI, Gerry Rice, insisti贸 en que 芦ser谩 dif铆cil encontrar una soluci贸n r谩pida禄 para la crisis argentina, en l铆nea con lo manifestado el d铆a anterior por el director interino del organismo, David Lipton, quien sostuvo que el pa铆s 芦deber谩 esperar un tiempo para reanudar una relaci贸n financiera禄.

Adem谩s, los financistas de Wall Street quer铆an escuchar de boca de Macri las explicaciones de c贸mo va a evitar el default, sin posibilidades de un ajuste fiscal en a帽o electoral, m谩xime cuando nadie cree en su reelecci贸n. Mientras, Alberto Fern谩ndez, casi seguro pr贸ximo presidente, se帽al贸 que 芦La deuda se deber谩 afrontar de manera seria y sensata禄 y advirti贸 a argentinos, banqueros y financistas que Macri dejar谩 una econom铆a 芦atada con alambres禄.

Resultado de imagen para Templeton y BlackRockEmplazado, Macri se reuni贸 con ejecutivos de bancos y fondos de inversi贸n, entre ellos los de Templeton y BlackRock, dos de los fondos buitres m谩s especulativos del mercado y que acumulan m谩s papeles de deuda argentina, quienes brindaron el salvavidas para la primera corrida en abril de 2018. Confiaba en disuadirlos de que no lo abandonen en este 煤ltimo tramo de la estafa com煤n.

La confianza del gobierno de conseguir el apoyo pol铆tico del FMI para acelerar el giro de d贸lares descansaba en la idea de que la Argentina de Macri es clave en la estrategia geopol铆tica de Estados Unidos para enterrar las experiencias progresistas en Am茅rica latina, cuando en realidad, el objetivo de Washington es frenar la influencia de China en la regi贸n.

Sebasti谩n Maril en Research for Traders, se帽ala que 鈥淓l T铆o Sam no ofrecer谩 asistencia econ贸mica a Argentina tan f谩cilmente鈥, explica que EU rara vez abre la billetera para ayudar a un pa铆s necesitado sin que 茅ste sea de inter茅s nacional, saliendo al cruce de las versiones, difundidas por el gobierno argentino, de que Macri tiene asegurada una l铆nea contingente de la Reserva Federal, el banco central estadounidense. O en su defecto directamente de la Secretar铆a del Tesoro.

驴Una ilusi贸n que sirve para estirar la agon铆a de la econom铆a macrista? Incluso si se concretara, ese auxilio de emergencia, en el actual contexto de fuga de capitales, d茅ficit en la cuenta corriente de la Balanza de Pagos que acumula 19 meses de saldos negativos, s贸lo servir铆a para ganar tiempo para un desenlace que se presenta como inevitable.

El casi seguro pr贸ximo presidente, Alberto Fern谩ndez, revel贸 que varios acreedores le acercaron聽 鈥減ropuestas razonables鈥 para el pago de la deuda,聽 repiti贸 la posibilidad de una salida 芦a la uruguaya禄 y diferenci贸 la negociaci贸n con los privados de la que habr谩 con el FMI.

Dijo que el 鈥渞eperfilamiento鈥 es un eufemismo del default, pero al menos ofrece la posibilidad de 鈥渁largar el tiempo鈥 para el pago de la deuda, que alcanza los 283.567 millones de d贸lares. 鈥淟a condici贸n para poder pagar es que crezcamos, que es poder exportar y que no nos pidan m谩s ajustes鈥, subray贸.

Mientras desde los movimientos sociales se exige una auditor铆a de la deuda, abogados y economistas llamaron la atenci贸n sobre la ilegitimidad del acuerdo suscrito 聽con el FMI, 聽por carecer el Poder Ejecutivo de facultades para ello, a la luz de la Constituci贸n. Es al Congreso a quien se acuerda la facultad de contraer empr茅stitos sobre el cr茅dito de la Naci贸n.

La abogada Betina Stein se pregunta si el Estado no debe investigar las circunstancias que rodearon a la toma de la deuda en d贸lares de mayor envergadura en la historia del pa铆s. Y si de haber existido irregularidades en el proceso de decisi贸n, el Estado, v铆ctima de los perjuicios patrimoniales ocasionados por tales irregularidades no deber铆a demandar judicialmente a los funcionarios responsables de haber generado ileg铆timamente esa deuda, para que se los condene a reparar esos perjuicios con su propio patrimonio.

Los ganadores ante la suba del precio del d贸lar

El 25 de abril de 2018 ante la suba de la tasa de inter茅s de largo plazo (10 a帽os) de los EU, acerc谩ndola al 3% anual, se produce en el pa铆s la fuga de capitales encabezada por los mismos bancos que colocaron los t铆tulos de deuda de la Argentina en los mercados financieros internacionales en el comienzo de la gesti贸n de Mauricio Macri: JP Morgan, HSBC, Deustche Bank, Morgan Stanley, Merrill Lynch, etc…

Resultado de imagen para jp morganCompraron d贸lares a 20,20 pesos y se llevaron ese solo d铆a 1.225 millones de d贸lares y continuaron comprando d贸lares en el mes de mayo (se fugaron otros 4.616 millones) y junio (3.074 millones)[1]y el precio de un d贸lar fue de $ 38,90 el 煤ltimo d铆a de ese mes de 2018.

Ellos y los que fugaron 79.069 millones de d贸lares hasta el 31 de agosto de 2019, son los grandes ganadores del fin del gobierno de Macri y son los que propician la devaluaci贸n del peso argentino para comprar por la mitad lo que vale el doble.

Obviamente que entre los fugadores hay grandes empresarios que residen en el pa铆s, que compraron esos d贸lares a trav茅s de los bancos autorizados a operar por la autoridad monetaria central que, a su vez, los adquirieron al BCRA y que 茅ste sabe fecha y monto de cada operaci贸n, pero ampar谩ndose en el secreto bancario el gobierno de Cambiemos no da a conocer qui茅nes son esos beneficiados.

Los perdedores ante la suba del precio del d贸lar

  1. a) Los que no pudieron irse por tener vencimientos a posteriori, esperaron cierta estabilidad para vender t铆tulos p煤blicos y privados argentinos, y cuando esa estabilidad, lograda tras las elecciones internas del 11 de agosto, se perdi贸, no trepidaron en vender tratando de salir cono sea de un mal negocio.
  2. b) Hubo quienes ingresaron fuertemente a mediados del a帽o 2018, incluso acrecentando sideralmente su posici贸n en t铆tulos p煤blicos y acciones de empresas argentinas, principalmente la aseguradora suiza-francesa Allianz SE (Pimco), el banco de inversi贸n Goldman Sachs, la Financiera Lazard y los fondos Franklin Templeton y BlackRock.

Seg煤n el registro, los acreedores de t铆tulos p煤blicos argentinos, en pesos y en d贸lares a mediados del a帽o pasado, sumaban un total equivalente a 28 mil millones de d贸lares. De este total, la aseguradora suiza-francesa Allianz SE (Pimco) administraba unos 6.400 millones de d贸lares; el Fondo Franklin Templeton pose铆a t铆tulos p煤blicos argentinos por 6.200 millones; el fondo BlackRock por unos 3.700 millones, Goldman Sachs por unos 2.200 millones de d贸lares y la Financiera Lazard (2) unos 1.500 millones de d贸lares.

Resultado de imagen para pimcoPimco pose铆a entre el 40 al 50% del total de t铆tulo p煤blico denominado por su sigla Bopomo (Bono de Pol铆tica Monetaria), que es un bono en moneda nacional por 24.000 millones de pesos, atado a la tasa de inter茅s de pol铆tica monetaria que cerr贸 al 83,205% anual y, se pag贸 el lunes 23 de septiembre. La otra mitad est谩 en manos de otros fondos del exterior.

Obviamente, Pimco y tal vez los otros tenedores, esperaron la fecha de vencimiento para cobrar e irse, m谩s que probablemente con el mecanismo de contado con liqui, comprando con esa plata, otros t铆tulos p煤blicos y privados y vendi茅ndolos en el exterior a un d贸lar a mayor precio, que es el costo de volver a esa moneda, por lo que definitivamente no ganaron plata.

Esto es, el d贸lar (tipo comprador) cuando ingresaron estaba a 37,90 pesos (24 de septiembre de 2018) y el contado contra liqui del 23 de septiembre de 2019 estaba a 68,64 pesos. Por lo tanto, la depreciaci贸n fue del 81,11%, con lo que estuvieron inmovilizados m谩s de 400 millones de d贸lares y en este caso ganaron solo 2% de inter茅s en pesos.

Pero peor le fue a Franklin Templeton y BlackRock que compraron los Bonos del Tesoro (BOTEs) el 15 de mayo de 2018 por unos 3.000 millones de d贸lares, cuando el d贸lar saltaba a 25,50 pesos, para posicionarse en Bonos del Tesoro (BOTEs), que adquirieron por 76.500 millones de pesos a tasa fija del 20% anual con vencimientos en los a帽os 2020, 2023 y 2026.

Con una tasa pactada, hasta septiembre 2019 solo por la variaci贸n de monedas, llevaban perdidos 930 millones de d贸lares por esta operaci贸n. Como fueron bonos emitidos a medida de estos fondos, no encuentran comprador y su precio de mercado tambi茅n cae, lo que ampl铆a las p茅rdidas a casi 1.100 millones de d贸lares.

  1. c) Todas las empresas locales que colocan sus acciones en mercados de capitales del exterior valen en d贸lares mucho menos que hace un a帽o atr谩s. Por ejemplo, al 25 de septiembre de 2019, el valor de los ADR (que son los certificados de tenencia de las acciones y es la forma de invertir en empresas de todo el mundo a trav茅s del mercado estadounidense) de YPF SA es de 9,80 d贸lares, un 32,1% menos.

El valor de los de Transportadora Gas del Sur (del grupo Werthein) 43,5% menos; Central Puerto (presidida por Nicol谩s Caputo, hermano del alma de Mauricio Macri) descendi贸 un 68,4% en su valor.

Las empresas lideradas por Eduardo Elsztain (IRSA) cayeron un 59,5% y Cresud 52,7%; Pampa Energ铆a -cuyo principal accionista es Marcelo Midlin (quien le comprara la empresa IECSA de 脕ngelo Calcaterra, primo hermano de Mauricio Macri sufri贸 una ca铆da del聽49,2%; mientras que los valores de Loma Negra cayeron un 51,1%.Resultado de imagen para ypf

Y los bancos Galicia (con fuerte participaci贸n de los Braun, t铆os del Jefe de Gabinete de Macri, Marcos Pe帽a) descendi贸 un 55,2%, Supervielle 66,2% y Macro 44,6%.

Cabe destacar que, de hecho, en la pr谩ctica concreta en la Argentina, existe una alianza entre las principales empresas locales, representadas mayoritariamente por la UIA (Uni贸n Industrial Argentina), encabezadas por el Grupo Techint (de los Rocca) y Arcor (de los Pagani), que tienen deudas en d贸lares y que piensan que las devaluaciones realizadas por el gobierno de Cambiemos ya les permite competir en el mercado interno y hasta en el externo.

Ellos siempre buscaron y propiciaron que el salario industrial medido en d贸lares de la Argentina sea menor que el de Brasil鈥 y lo lograron. Y no quieren que se deval煤e m谩s porque corren el riesgo que sus activos sean comprados por capitales extranjeros y a precio vil, perdiendo su influencia en el mercado cautivo local, con lo que sordamente se genera una puja entre los devaluacionistas (los que fugaron capitales) y los que quieren mantener el valor presente del tipo de cambio.

Quienes poseen t铆tulos y acciones locales no quieren perder m谩s plata y los industriales, por su parte, saben que con esta paridad cambiaria el costo local es uno de los menores de toda la regi贸n.

En s铆ntesis, la puja por arriba de la sociedad es muy fuerte y no se sabe el resultado final (si el d贸lar se vuelve a disparar y en ese caso a qu茅 precio y c贸mo impacta sobre el valor delos activos locales y sobre la deuda externa p煤blica y privada), mientras el pueblo argentino espera pacientemente el fin del gobierno de Cambiemos y el inicio de un nuevo gobierno nacional y popular

El tiempo que todo lo dice, dar谩 raz贸n a unos u a otros

Notas


[1]聽Siempre medido por el FAE (Formaci贸n de Activos Externos del sector privado) del Balance Cambiario del BCRA

(2)聽La Financiera Lazard fue la que intermedi贸 en la compra de IECSA entre el Grupo Macri y el grupo Midlin

 

*Aharonian es periodista y comunic贸logo uruguayo. Mag铆ster en Integraci贸n. Fundador de Telesur. Preside la Fundaci贸n para la Integraci贸n Latinoamericana (FILA) y dirige el Centro Latinoamericano de An谩lisis Estrat茅gico. Rovelli es Licenciado en Econom铆a, profesor de Pol铆tica Econ贸mica y de Instituciones Monetarias e Integraci贸n Financiera Regional en la Facultad de Ciencias Econ贸micas (UBA). Fue Director Nacional de Programaci贸n Macroecon贸mica.

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