May 16 2018
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Econom铆a

Los fondos buitre salvaron a Macri

El gobierno argentino logr贸 renovar la totalidad de las letras del Banco Central (Lebac) que venc铆an el martes 15, claro que a una tasa alt铆sima que suma intereses por unos 20 mil millones de pesos en un mes (unos 800 millones de d贸lares), y gracias a la especulaci贸n financiera de la mano de fondos buitres -como BlackRock y Templeton-, que surtieron de d贸lares frescos del exterior.

BlackRock聽y Templeton pidieron que les abran la emisi贸n de bonos en pesos a tasa fija (Botes 2023 y 2026) para auxiliar al gobierno. El portal La Pol麓pitico on Line se帽al贸 que se comentaba incluso que detr谩s de la movida hubo alg煤n gui帽o de la Reserva Federal, acaso activado tras la comunicaci贸n de Donald Trump con Macri de este lunes: fue un rescate fuerte, ya que ingresaron al mercado para suscribir estos bonos casi 3.000 millones de d贸lares, unos 73.249 millones de pesos.El ministro de Finanzas, Luis Caputo, en la conferencia de prensa de este martes.

La intervenci贸n de BlackRock y Templeton revela la mano del ministro de Finanzas Luis 芦Toto禄 Caputo detr谩s de la movida, ya que es un viejo conocido de este fondo 芦buitre禄. El 煤ltimo fin de semana Caputo tom贸 las riendas del tema cambiario e impuso a Federico Sturzenegger, presidente del Banco Central (BCRA) la estrategia de poner a disposici贸n 5.000 millones de d贸lares con un d贸lar a 25, acaso un requisito que haya sugerido BlackRock para entrar, a帽ade el portal.

A煤n no est谩 claro qu茅 tan sostenible es esta calma y cu谩l es el inter茅s real de estos fondos en sumarse a la jugada, ya que los bonos que compraron no son un negocio interesante: tienen un cup贸n de 16% y de 15,5% respectivamente. La tasa finalmente fue de 20% para el 2023 y 19% para el 2026, una tasa no muy atractiva. Por eso, en el mercado analizaban que acaso detr谩s de la movida se jug贸 un inter茅s 芦geopol铆tico禄 de sostener a Macri.

Templeton聽fue el suscriptor original de los bonos y lleg贸 de la mano de Gustavo Ca帽onero, un ex funcionario del FMI que es socio de Templeton en el Grupo SBS, quien public贸 hace unos d铆as un sugestivo art铆culo en el que despeg贸 al FMI de la devaluaci贸n en curso -cuando es de p煤blico conocimiento que formaba parte de聽 las exigencias del Fondo-, un discurso que luego repiti贸 el propio vocero del organismo.

Y el lunes por la noche particip贸 de un programa televisivo pro-oficialista, en la misma l铆nea de tratar de aportar tranquilidad. Imposible no pensar que este raid medi谩tico no haya sido parte coordinada de lo que ocurri贸 el martes.

Sigue la p茅rdida de reservas

El d贸lar cerr贸 a 24,63 pesos en las casas de cambio. El BCRA liquid贸 reservas por 791 millones de d贸lares.El gobierno sacrific贸 mil 100 millones de d贸lares de las reservas para mantener el tipo de cambio por debajo de los 25 pesos, subi贸 la tasa de inter茅s de las letras del 26 al 40% en la licitaci贸n primaria, intervino en el mercado de futuros de d贸lar, le aument贸 la ganancia a los bancos a partir de la reducci贸n de encajes y puso a disposici贸n de los grandes inversores cinco mil millones de d贸lares para frenar la corrida.

En dos a帽os, se pagaron intereses por el equivalente a 146 centrales nucleares como la de Atucha, 500 escuelas o 57 millones de jubilaciones. Fue en 2016, cuando el Banco Central emiti贸 Lebacs para alentar la llegada de capitales especulativos. La herramienta consiste en altas tasas, que alentaron la bicicleta financiera. 驴Ser谩 una bomba a punto de estallar?, se pregunta el聽Observatorio de Pol铆ticas P煤blicas de la Universidad de Avellaneda (Undav).

Obviamente, la operaci贸n fue muy costosa en t茅rminos econ贸micos, ya que el BCRA tendr谩 que pagar a mitad de junio unos m谩s de 800 millones de d贸lares por intereses. O sea, el desequilibrio sigue latente, sin resolverse, postegado al futuro incierto.

Mientras, Estados Unidos registr贸 una suba de la tasa y el d贸lar se fortaleci贸 contra el resto de monedas de pa铆ses emergentes. En las mesas de dinero de la City porte帽a explicaron esta moderaci贸n por la especulaci贸n financiera con la llegada de d贸lares frescos, en especial de uno de los fondos de inversi贸n m谩s grande del mundo, que mueve activos equivalentes a 10 veces el PBI de la Argentina, BlackRock.

Un mes atr谩s, este fondo vendi贸 gran parte de sus activos en Lebac para comprar d贸lares a 20,50 pesos e irse del pa铆s… y retornar con un tipo de cambio de 25 y una tasa de inter茅s que es casi el doble: una demostraci贸n de lo que en el mercado se llama bicicleta financiera.

La apuesta es puramente especulativa y se vincula a obtener ganancias extraordinarias con la tasa de inter茅s del 40 por ciento mientras dure el techo al d贸lar que puso la autoridad monetaria. La situaci贸n genera un c铆rculo vicioso porque ninguno

Sturzenegger, presidente del BCRA

de estos inversores querr谩 ser el 煤ltimo en irse cuando se le acaben las divisas al Banco Central y adelanta nueva presi贸n en la plaza cambiaria en las pr贸ximas semanas, se帽ala P谩gina12.

Pero a mitad de junio llegar谩 una nueva licitaci贸n de Lebac. La suba de las tasas de inter茅s hasta el 40% gener贸 una carga de intereses de 800 millones de d贸lares.

芦Mientras que en 2016 representaron 1,4 puntos del PBI, en 2018 las estimaciones indican que el peso de los intereses por Lebacs sobre el PBI trepar谩 al 3%禄, describi贸 el economista Santiago Fraschina, del Observatoria de la UNDAV. Ning煤n pa铆s se encuentra con el grado de vulnerabilidad que hoy tiene Argentina鈥.

Tarifazo

El tarifazo est谩 golpeando muy duramente a las peque帽as y medianas empresas. En el 煤ltimo a帽o, necesitaron incrementar en promedio entre 8 y 14 veces la cantidad de ventas necesarias para cubrir el costo energ茅tico, seg煤n la Confederaci贸n General Empresaria.聽

芦Una industria Petroqu铆mica que necesitaba vender 20 litros de aceite hidr谩ulico para pagar su factura de luz en el 2015, en el 2018 necesita vender 390 litros del mismo producto para pagar su factura; es decir 14 veces m谩s (鈥) La industria textil tambi茅n mostr贸 valores alarmantes: cuando una empresa necesit贸 en el聽 2015 vender 16 mil metros de tela tul para pagar su boleta, en 2018 los mismos KW le costaron la venta de聽 200 mil metros禄, ejemplificaron.

*Periodista econ贸mico argentino, analista asociado al Centro Latinoamericanod e An谩lisis Estrat茅gico (CLAE, estrategia.la)

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