Oct 9 2020
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Econom铆a

Una recuperaci贸n incierta del comercio mundial, tras el impacto del covid19

 

Si bien es cierto que el comercio mundial da muestras de reactivarse tras la profunda crisis econ贸mica provocada por la Covid-19, los economistas de la Organizaci贸n Mundial del Comercio advierten de que la recuperaci贸n podr铆a verse perturbada por los actuales efectos de la pandemia.La OMC prev茅 ahora una disminuci贸n del volumen del comercio mundial de mercanc铆as del 9,2% para 2020, seguida de un aumento del 7,2% en 2021 (gr谩fico聽1).

Estas estimaciones est谩n sujetas a un grado de incertidumbre inusualmente elevado, ya que dependen de la evoluci贸n de la pandemia y de las respuestas de los Gobiernos. Seg煤n los datos actuales, la disminuci贸n prevista para el a帽o en curso es menos acusada que la que anunciaba la m谩s optimista de las dos hip贸tesis expuestas en las previsiones comerciales de abril de la OMC, que era del 12,9%. Los s贸lidos resultados comerciales registrados en junio y julio infunden cierto optimismo en聽cuanto al crecimiento global del comercio en 2020.

El crecimiento del comercio de productos relacionados con la COVID-19 fue especialmente fuerte en esos meses, lo que pone de manifiesto que el comercio puede ayudar a los estados a obtener los suministros necesarios. En cambio, la previsi贸n para el pr贸ximo a帽o es m谩s pesimista que la anterior estimaci贸n de un crecimiento del聽21,3%, y sit煤a al comercio de mercanc铆as en聽2021 muy por debajo de la tendencia que mostraba antes de la pandemia (ver grafico 1)

Los resultados del comercio en lo que va de a帽o han superado las expectativas debido al aumento s煤bito registrado en junio y julio, cuando se flexibilizaron las medidas de confinamiento y se aceler贸 la actividad econ贸mica. El ritmo de expansi贸n podr铆a ralentizarse de manera acusada una vez se agote la demanda acumulada y se hayan repuesto las existencias de las empresas. Es聽posible que los resultados sean m谩s negativos si en el cuarto trimestre hay un rebrote de聽COVID鈥19.

 

Gr谩fico 1: Volumen del comercio mundial de mercanc铆as, 2000-2021
脥ndices, 2015=100 .Fuente:聽Secretar铆a de la OMC.

OMC | Comunicados de prensa 2020 - <!--WTH:INSERT_TITLE--><!--/WTH:INSERT_TITLE--> - Press/<!--WTH:INSERT_COUNTER-->862<!--/WTH:INSERT_COUNTER-->

Nota:聽Las cifras correspondientes a 2020 y 2021 son previsiones.

A diferencia del comercio, el PIB disminuy贸 m谩s de lo previsto en el primer semestre de 2020, lo que hizo que se rebajaran las previsiones para el a帽o. Seg煤n las estimaciones consensuales, el descenso del PIB ponderado en funci贸n del mercado mundial en 2020 es ahora del -4,8%, frente al -2,5% previsto en la hip贸tesis m谩s optimista expuesta en las previsiones de abril de la OMC. Se聽prev茅 que el crecimiento del PIB repunte hasta alcanzar el 4,9% en 2021, pero eso depende en gran medida de las medidas de pol铆tica y de la gravedad de la enfermedad (ver cuadro 1).

Como ya se indic贸 en la actualizaci贸n de las previsiones publicada el 22 de junio, existe una clara posibilidad de que la reactivaci贸n del comercio no baste para que este recobre la tendencia anterior a la pandemia. Esto dar铆a lugar a un crecimiento del comercio de mercanc铆as de alrededor del 5% el pr贸ximo a帽o, en vez del 20% previsto en el caso de un r谩pido retorno a la trayectoria anterior. La actual previsi贸n comercial del 7,2% para 2021 parece estar m谩s pr贸xima a la hip贸tesis de la 芦d茅bil recuperaci贸n禄 que a la de un 芦r谩pido retorno a la tendencia禄.

Los expertos del la OMC sostienen que 鈥渁unque la disminuci贸n del comercio durante la pandemia de COVID-19 es similar en magnitud a la registrada en la crisis financiera mundial de 2008-2009, el contexto econ贸mico es muy diferente. La contracci贸n del PIB ha sido mucho mayor en la recesi贸n actual, mientras que el descenso del comercio ha sido m谩s moderado鈥.OMC confirm贸 ca铆da hist贸rica del comercio mundial en segundo trimestre 2020

Por consiguiente, se prev茅 que el volumen del comercio mundial de mercanc铆as solo se reduzca aproximadamente dos veces m谩s que el PIB mundial a tipos de cambio de mercado, y no seis veces m谩s, como ocurri贸 durante el colapso de 2009. Estos resultados comerciales divergentes durante el brote de COVID-19 se deben en gran parte a la naturaleza de la pandemia y a las pol铆ticas aplicadas para combatirla.

Las medidas de confinamiento y las restricciones a los viajes han impuesto importantes limitaciones de oferta a las econom铆as nacionales, lo que ha provocado una considerable reducci贸n de la producci贸n y el empleo en sectores que suelen resistir a las fluctuaciones del ciclo econ贸mico, en particular los de servicios no comercializados internacionalmente. Al mismo tiempo, la aplicaci贸n de s贸lidas pol铆ticas monetarias y fiscales ha estimulado los ingresos, lo que ha hecho posible un repunte del consumo y de las importaciones una vez flexibilizadas las medidas de confinamiento.

Que la recuperaci贸n pueda sostenerse a medio plazo o no depender谩 de la fortaleza de la inversi贸n y del empleo. Esta podr铆a verse socavada si se resquebraja la confianza a causa de la aparici贸n de nuevos brotes de COVID-19, que podr铆an obligar a los Gobiernos a imponer nuevas medidas de confinamiento. Por consiguiente, el riesgo de que los resultados sean menos favorables que los previstos es muy considerable.

Hay alguna posibilidad de que mejoren ligeramente las previsiones si se encuentra una vacuna u otros tratamientos m茅dicos que resulten ser efectivos, pero su repercusi贸n ser铆a menos inmediata.
Un gran aumento de la deuda p煤blica tambi茅n podr铆a influir en el crecimiento del comercio y del聽PIB a m谩s largo plazo.

Si bien no es probable que los pa铆ses ricos se enfrenten a una crisis de la deuda soberana como resultado de la expansi贸n fiscal, el aumento de las cargas de la deuda puede resultar sumamente gravoso para los pa铆ses m谩s pobres. Un gasto deficitario podr铆a asimismo influir en las balanzas comerciales, reduciendo el ahorro nacional e incrementando los d茅ficits comerciales de algunos pa铆ses.

Cuadro 1: Volumen del comercio de mercanc铆as y PIB real, 2015-2021a
Variaci贸n porcentual anual

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a聽聽聽聽聽聽聽聽聽聽聽聽 Las cifras correspondientes a 2020 y 2021 son previsiones.
b聽聽聽聽聽聽聽聽聽聽聽聽 Promedio de las exportaciones e importaciones.
c聽聽聽聽聽聽聽聽聽聽聽聽 Las otras regiones son 脕frica, Oriente Medio y la Comunidad de Estados Independientes (CEI), con聽inclusi贸n de los Estados asociados y los antiguos Estados miembros.
Fuente:聽聽聽 Secretar铆a de la OMC para los datos comerciales y estimaciones consensuales para el PIB.

Como se muestra en el cuadro 1, se prev茅 que todas las regiones registren importantes aumentos porcentuales de los vol煤menes de las exportaciones y las importaciones en 2021, pero conviene se帽alar que ese crecimiento partir谩 de una base reducida. As铆 pues, es posible que, aunque se registren grandes variaciones porcentuales, estas no se traduzcan en mejores condiciones materiales.

Por ejemplo, se prev茅 que las importaciones de Asia y Am茅rica del Sur crezcan un聽6,2% y un聽6,5%, respectivamente, el pr贸ximo a帽o, pero en Asia el aumento ir铆a precedido de un modesto descenso del 4,4% este a帽o, mientras que en Am茅rica del Sur se producir铆a tras una acusada ca铆da del 13,5% en聽2020. De ser as铆, las importaciones de Asia se habr铆an recuperado sustancialmente, mientras que el comercio de Am茅rica del Sur seguir铆a profundamente estancado.

Riesgos de error de la previsi贸n por exceso y por defecto

En este recuadro se examinan algunos de los riesgos asociados con las previsiones y otros factores que podr铆an ser pertinentes para el comercio a medio y largo plazo. Seg煤n estimaciones recientes, un repunte de la COVID-19 que obligara a imponer nuevas medidas de confinamiento podr铆a reducir el crecimiento del PIB mundial entre 2 y 3 puntos porcentuales el a帽o pr贸ximo.

Otros factores de riesgo de deterioro son las perspectivas inciertas de la pol铆tica fiscal y las dificultades de los mercados laborales en muchos pa铆ses. En conjunto, estos riesgos podr铆an reducir hasta 4聽puntos porcentuales el crecimiento del comercio mundial de mercanc铆as en 2021.

Por otra parte, la r谩pida distribuci贸n de una vacuna eficaz podr铆a fomentar la confianza y aumentar el crecimiento de la producci贸n entre 1 y 2 puntos porcentuales en 2021. Esto sumar铆a hasta聽3聽puntos porcentuales al ritmo de expansi贸n del comercio.

Otros factores podr铆an contribuir a mejorar los resultados comerciales, entre ellos los efectos de creaci贸n de riqueza derivados de la fortaleza de los mercados inmobiliarios y burs谩tiles y un impulso al crecimiento proveniente de nuevos sectores tecnol贸gicos, como la inteligencia artificial y el comercio electr贸nico. La pandemia tambi茅n ha estimulado la innovaci贸n en los sectores empresariales tradicionales, que han aprovechado la tecnolog铆a de la informaci贸n para suministrar bienes y servicios a los clientes a domicilio.

Gr谩fico 2: Volumen del comercio de mercanc铆as: hip贸tesis optimista y pesimista

OMC | Comunicados de prensa 2020 - El comercio se contrae de forma acusada en la primera mitad de 2020 - Press/858

(脥ndice, 2011T1=100). Fuente: Estimaciones de la Secretar铆a de la OMC.

El gr谩fico 2 ilustra las posibles trayectorias del comercio. En la hip贸tesis optimista, las segundas olas de COVID-19 se gestionar铆an mejor gracias a la experiencia adquirida en relaci贸n con la enfermedad, lo que requerir铆a medidas de confinamiento m谩s limitadas y tendr铆a un impacto econ贸mico menor.

Por otro lado, una hip贸tesis pesimista quiz谩s no implique un r谩pido retorno a la tendencia previa a la pandemia a causa del aumento de la carga de la deuda, el elevado desempleo y la limitada posibilidad de que se disponga r谩pidamente de vacunas.Los cambios en la composici贸n sectorial y regional del comercio han sido importantes durante la pandemia y seguir谩n influyendo en la situaci贸n durante la recuperaci贸n.

Otros aspectos de la evoluci贸n del comercio

El comercio mundial de mercanc铆as experiment贸 en el segundo trimestre el mayor descenso trimestral jam谩s registrado, con una disminuci贸n del 14,3% respecto del per铆odo anterior, aunque con grandes diferencias entre las regiones (gr谩fico 3). Las ca铆das m谩s pronunciadas tuvieron lugar en Europa y Am茅rica del Norte, donde las exportaciones se contrajeron un 24,5% y un 21,8%, respectivamente.

En comparaci贸n, las exportaciones de Asia resultaron relativamente poco afectadas, ya que disminuyeron solo un 6,1%. En el mismo per铆odo, las importaciones se redujeron un 14,5% en Am茅rica del Norte y un 19,3% en Europa, pero solo un 7,1% en Asia.

Gr谩fico 3: Exportaciones e importaciones de mercanc铆as por regiones, 2012T1-2020T2
脥ndice del volumen, 2012T1 = 100

OMC | Comunicados de prensa 2020 - <!--WTH:INSERT_TITLE--><!--/WTH:INSERT_TITLE--> - Press/<!--WTH:INSERT_COUNTER-->862<!--/WTH:INSERT_COUNTER-->

Fuente: OMC y UNCTAD.

El descenso del comercio de servicios durante la pandemia ha sido como m铆nimo tan acentuado como el del comercio de mercanc铆as. Debido a la falta general de datos relativos a los precios, no聽se dispone de estad铆sticas completas sobre el volumen del comercio de servicios, pero puede obtenerse una medida aproximada de ese volumen ajustando las estad铆sticas del comercio de servicios comerciales basadas en valores nominales para tener en cuenta los tipos de cambio y la inflaci贸n.

Como puede observarse en el gr谩fico 4, el descenso interanual del comercio mundial de servicios es mucho m谩s acusado en la actual recesi贸n (-23% de cresta a valle) que durante la crisis financiera (-9%). El desplome se agudiz贸 por las restricciones de los viajes internacionales, que representan una fuente fundamental de ingresos de exportaci贸n para muchos pa铆ses de ingresos bajos.

Gr谩fico 4: 脥ndice de actividad del comercio mundial de servicios , 2007T1-2020T2
脥ndice, 2015=100

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Fuente:聽Estimaciones de la Secretar铆a de la OMC.

La pandemia de COVID-19 ha tenido un efecto devastador en el comercio de determinados tipos de mercanc铆as, mientras que ha alentado el de otros. Este fen贸meno se ilustra en el gr谩fico 5, que muestra el crecimiento interanual del valor del comercio mundial, expresado en d贸lares de los Estados Unidos, por grandes categor铆as de productos, as铆 como en el gr谩fico 6, que refleja el crecimiento interanual del comercio de diversos tipos de productos manufacturados.

En el primer gr谩fico se observa que el comercio de productos agropecuarios se contrajo menos que el promedio mundial en el segundo trimestre (-5% frente a -21%), ya que los alimentos son art铆culos necesarios que ha seguido produci茅ndose y export谩ndose incluso en las situaciones de confinamiento m谩s estricto.

Al mismo tiempo, el comercio de combustibles y productos de la miner铆a cay贸 vertiginosamente (-38%) al desplomarse los precios y reducirse el consumo a聽causa聽de las restricciones de los viajes. La disminuci贸n del comercio de productos manufacturados聽(鈥19%) fue comparable al descenso del comercio de mercanc铆as en general.

Gr谩fico 5: Crecimiento interanual del comercio mundial de mercanc铆as, 2019T4-2020T2
Variaci贸n porcentual en d贸lares

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Fuente: Estimaciones de la Secretar铆a de la OMC.

El gr谩fico 6 muestra que el comercio de la mayor parte de los productos manufacturados toc贸 fondo en abril y comenz贸 a recuperarse en mayo y junio, aunque esa recuperaci贸n fue parcial e incompleta. Los productos de la industria del autom贸vil registraron el mayor descenso entre todas las categor铆as (-70% en abril), en parte a causa de las perturbaciones de la oferta, pero tambi茅n por la falta de demanda de los consumidores.

En junio, los productos de la industria del autom贸vil hab铆an repuntado hasta situarse en un nivel inferior solo en un 26% al del a帽o anterior. En el conjunto del segundo trimestre, el comercio en esta categor铆a de productos se redujo un 53%. El聽comercio de art铆culos de viaje y bolsos de mano tambi茅n registr贸 una disminuci贸n acusada en abril, ya que esta categor铆a comprende una gran proporci贸n de art铆culos de lujo, cuyo consumo tiende a aumentar y disminuir siguiendo los ciclos econ贸micos.

En junio, el comercio de equipo de telecomunicaciones, incluidos los tel茅fonos inteligentes, hab铆a aumentado un 2% respecto del mismo per铆odo del a帽o anterior. El comercio de otros tipos de productos electr贸nicos tambi茅n resisti贸 durante la crisis, ya que los hogares, empresas y Gobiernos mejoraron su equipo inform谩tico e infraestructura de tecnolog铆a de la informaci贸n para facilitar el trabajo desde casa.

Como era de esperar, el comercio de productos farmac茅uticos aument贸 durante la pandemia al adquirir los distintos pa铆ses productos esenciales suministrados por proveedores extranjeros. Aunque no se refleja en el gr谩fico 6, el comercio de equipo de protecci贸n personal (EPP) registr贸 un crecimiento explosivo, del 92% en el segundo trimestre y el聽122% en mayo, como ejemplo espectacular de la positiva contribuci贸n del comercio a la superaci贸n de la pandemia.

Gr谩fico 6: Crecimiento interanual del comercio mundial de productos manufacturados, por productos, 2020T2

OMC | Comunicados de prensa 2020 - <!--WTH:INSERT_TITLE--><!--/WTH:INSERT_TITLE--> - Press/<!--WTH:INSERT_COUNTER-->862<!--/WTH:INSERT_COUNTER-->

Variaci贸n porcentual en d贸lares. Fuente: Estimaciones de la Secretar铆a de la OMC.

Indicadores complementarios

Habida cuenta de las actuales condiciones econ贸micas extraordinarias y a menudo vol谩tiles, La OMC, procedio a recopilar y analizar datos de alta frecuencia (es decir, estad铆sticas disponibles a intervalos diarios o semanales). Aunque es posible que los datos oficiales utilizados en nuestros modelos lleven un desfase de varias semanas o meses, los datos de alta frecuencia alternativos pertinentes pueden mostrar los primeros indicios de cambio en la actividad y el comercio al reflejar las condiciones econ贸micas en el momento actual.

Ello puede ayudar a predecir datos actuales y futuros a m谩s largo plazo, por ejemplo intervalos trimestrales, y proporcionar un marco y un contexto 煤tiles en los que verificar la plausibilidad de los resultados de los modelos.

A efectos ilustrativos, hemos seleccionado a continuaci贸n dos indicadores de alta frecuencia relacionados con el comercio -pedidos de exportaci贸n y n煤mero de vuelos internacionales- y dos variables que reflejan la actividad y las expectativas econ贸micas, a saber, informaci贸n de encuestas procedente de las redes sociales y futuros de cobre.

Gr谩fico 7: Nuevos pedidos de exportaci贸n seg煤n los 铆ndices de gestores de compras, enero de 2008 – julio de 2020

OMC | Comunicados de prensa 2020 - <!--WTH:INSERT_TITLE--><!--/WTH:INSERT_TITLE--> - Press/<!--WTH:INSERT_COUNTER-->862<!--/WTH:INSERT_COUNTER-->

(脥ndice, base = 50). Nota: Los valores superiores a 50 indican expansi贸n y los inferiores a 50 denotan contracci贸n.Fuente: JPMorgan/IHS Markit.

El gr谩fico 7 refleja los pedidos de exportaci贸n seg煤n los 铆ndices de los gestores de compras, que han registrado m铆nimos hist贸ricos durante la pandemia, pero han repuntado despu茅s de manera pronunciada. El 铆ndice correspondiente a las manufacturas descendi贸 a 27,1 en abril, respecto del nivel de base de 50, mientras que el 铆ndice de los servicios disminuy贸 a 21,8. Al final de agosto, el primero se hab铆a recuperado (49,9), mientras que el segundo se encontraba pr贸ximo a hacerlo聽(47,1).

Los pedidos de exportaci贸n tienden a ser un indicador adelantado de la actividad comercial, pero queda por ver si en las circunstancias inusuales de la pandemia de COVID-19 retendr谩n su capacidad predictiva.

Gr谩fico 8: N煤mero de vuelos comerciales internacionales, 1 de enero de 2020 鈥 31聽de聽agosto de 2020

OMC | Noticias 2020 - El Bar贸metro sobre el Comercio de Mercanc铆as confirma la fuerte ca铆da del comercio, pero apunta a una incipiente recuperaci贸n

(脥ndice, semana del 1 de enero = 100) Fuente: OpenSky Network y c谩lculos de la Secretar铆a de la OMC.

El gr谩fico 8 muestra el n煤mero de vuelos internacionales diarios registrados por Open Sky Network desde el comienzo de 2020. Los vuelos disminuyeron en torno a un 80% a escala mundial entre principios de enero y mediados de abril; los vuelos internacionales se redujeron en mayor medida que los nacionales. El n煤mero total de vuelos se ha recuperado gradualmente, hasta alcanzar el聽57% de su nivel de principios de a帽o.

La recuperaci贸n ha sido m谩s s贸lida dentro de la Uni贸n聽Europea, ya que los vuelos intracomunitarios alcanzan el 95% del nivel de enero. Los vuelos de carga podr铆an anunciar una recuperaci贸n del comercio de mercanc铆as, mientras que los de pasajeros indican una mejora del comercio de servicios.

Gr谩fico 9: Visualizaci贸n de frases relacionadas con la actividad econ贸mica, 12聽de聽agosto de 2019 – 25 de septiembre de 2020

El Bar贸metro sobre el Comercio de Mercanc铆as confirma la fuerte ca铆da del comercio, pero apunta a una incipiente recuperaci贸n | MercoJuris
En % e 铆ndice

Fuente: Servicio de res煤menes del Proyecto GDELT.

El gr谩fico 9 muestra el volumen diario y el tono promedio de los informes de noticias que contienen la frase 芦economic activity禄 (actividad econ贸mica), conforme al seguimiento efectuado por el Servicio de res煤menes del Proyecto GDELT.

El tono de las informaciones publicadas por los medios de comunicaci贸n, que ya era negativo antes de la pandemia, toc贸 fondo en marzo, cuando la amenaza para la econom铆a mundial se hizo evidente. Desde entonces, los cambios en el tono de los informes indican que la percepci贸n de la econom铆a mundial estaba mejorando gradualmente y que, sin embargo, en los 煤ltimos d铆as ha empeorado. Ello es motivo de preocupaci贸n y se har谩 un seguimiento de la evoluci贸n del tono.

El gr谩fico 10 muestra los precios diarios de los contratos de futuros de cobre, que constituyen un indicador principal de la actividad econ贸mica ampliamente reconocido, debido a la importancia de este metal en muchas esferas del sector manufacturero. Los contratos normalizados se negocian en la bolsa del COMEX, divisi贸n de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME).

Los futuros de cobre han aumentado un 42% desde mediados de marzo, lo que refleja una mejora general de la percepci贸n de la situaci贸n econ贸mica, que, sin embargo, ha empeorado recientemente. Este es otro signo preocupante cuya evoluci贸n conviene observar.

Gr谩fico 10: Futuros de cobre del COMEX, 25 de septiembre de 2019 – 25 de septiembre de聽2020
(d贸lares por libra)

Precio cobre hoy sube a 6.509,00 USD la tonelada

 

 

*Periodista uruguayo acreditado en ONU-Ginebra.Analista asociado al Centro Latinoamericano de An谩lisis Estrat茅gico (CLAE,聽www.estrategia.la)

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