Jul 18 2022
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Econom铆aPol铆tica

A cinco meses de la guerra Rusia-Ucrania: El euro derrotado, la inflaci贸n victoriosa

La segunda semana de julio el euro dio una trastabillada m谩s hacia el precipicio. En su ca铆da se emparej贸 al d贸lar estadounidense, piso que nunca hab铆a alcanzado en las 煤ltimas dos d茅cadas. La moneda com煤n de la Uni贸n Europea (UE) se deprecia y la guerra sigue marcando su impronta en toda Europa Occidental, la regi贸n vecina m谩s pr贸xima al campo de combate.

El euro al precipicio

Tal desplome del euro no se produc铆a desde el 15 de julio de 2002. Su valor de cambio en 2021 cerr贸 a 1,137 d贸lares. Seg煤n la consultora financiera Bloomberg, la moneda europea se depreci贸 un 12,05% en este primer semestre. El 煤ltimo a帽o, su ca铆da en relaci贸n al d贸lar fue del 15% y apenas un poco menos con respecto al franco suizo (en junio de 2021, un euro costaba 1,09 francos, en tanto que ahora pas贸 a 0,98 francos).

La radio y televisi贸n inglesa BBC informaba la tarde del 12 de julio que atr谩s quedaron los a帽os cuando el euro era tan fuerte (1,6 veces el valor del d贸lar durante la crisis financiera mundial de 2008), que muchos europeos iban de vacaciones a Estados Unidos por los bajos precios de hoteles y restaurantes y regresaban a casa con las maletas llenas de productos electr贸nicos y ropa.

La situaci贸n pol铆tico-militar de Europa es la causa principal de este debilitamiento de la moneda europea. Analistas econ贸micos subrayan que la ca铆da del euro esta semana se dio casi en paralelo con la revelaci贸n de los datos sobre el desplome de la confianza empresarial en Alemania, superpotencia jaqueada por su fragilidad energ茅tica y su extrema dependencia del gas ruso.

Desde hace varios d铆as se vienen intensificando las voces que afirman que este trauma energ茅tico estar谩 a la base no solo de un muy posible crecimiento negativo en Alemania, sino tambi茅n de la eventual recesi贸n en toda la zona del euro. Los t茅cnicos hablan de recesi贸n cuando el Producto Interno Bruto de un pa铆s o regi贸n no registra crecimiento alguno durante dos trimestres seguidos.

La periodista Cecilia Barria se帽al贸 en su an谩lisis en la BBC que 鈥渆xiste inquietud frente a la posibilidad de que esta crisis cause una recesi贸n de consecuencias insospechadas鈥. Esta hip贸tesis se intensific贸 el d铆a antes debido a la reducci贸n del suministro de gas ruso y la preocupaci贸n generalizada de que la inflaci贸n contin煤e creciendo. 聽La empresa energ茅tica rusa Gazprom, que abastece a Alemania y a otros pa铆ses europeos, acaba de descontinuar con fines de mantenimiento por diez d铆as el suministro de gas a trav茅s de su gasoducto Nord Stream 1, pero Rusia podr铆a aprovechar esta coyuntura para prolongarlo indefinidamente.

Se empantana el conflicto, tiembla la Uni贸n Europea

El cotidiano espa帽ol El Pa铆s, en su edici贸n electr贸nica del segundo martes de julio, se pregunt贸 sobre el comportamiento tendencial de la moneda de la Uni贸n Europea. La respuesta, seg煤n El Pa铆s, radica en los movimientos de los bancos centrales. Y se帽al贸 que la Reserva Federal estadounidense est谩 respondiendo de una manera m谩s agresiva que el Banco Central Europeo en lo que respecta al incremento de las tasas de inter茅s.

Y de inmediato pas贸 a analizar el fen贸meno de la inflaci贸n, que caracteriza como 鈥渦n fen贸meno global鈥, pero que se manifiesta de forma diferente en las distintas regiones tanto en su intensidad como en relaci贸n a sus causas. Por esta raz贸n, la Reserva Federal de los Estados Unidos ha iniciado la normalizaci贸n de su pol铆tica monetaria antes que el Banco Central Europeo, y 鈥渄e forma m谩s decidida鈥, como lo explic贸 Francisco Ur铆a, responsable global de Banca de KPMG, citado por El Pa铆s.

Este mismo peri贸dico incorpora adem谩s la opini贸n de los analistas de la empresa de gesti贸n de inversiones Allianz Global Investors, quienes creen que a corto plazo el d贸lar seguir谩 aumentando su valor frente al euro, 鈥渁unque a un ritmo m谩s lento鈥. Tambi茅n anticipan que en los pr贸ximos meses podr铆a haber una correcci贸n, aunque apuntan que 鈥渟i la econom铆a global se debilita o si entra en recesi贸n, el d贸lar seguir谩 fuertemente respaldado en t茅rminos generales鈥.

El destacado economista belga Bruno Colmant, profesor de la Universidad Libre de Bruselas, no es tan optimista ni menciona posibles correcciones a corto plazo. En la Radio Suiza, en su cadena francesa, el 12 de julio declar贸 que la debilidad del euro se mantendr谩 en tanto contin煤e la guerra entre Rusia y Ucrania y que 鈥減uede ser [un periodo] extremadamente largo鈥.

Colmant reconoce en su an谩lisis la relaci贸n determinante y condicionante entre dicho conflicto y la crisis econ贸mica actual de Europa occidental. Y afirma que el peor escenario imaginable es que contin煤e esta din谩mica b茅lica que condiciona la situaci贸n econ贸mica -de por s铆 ya muy compleja, irritante, llena de nerviosismo, que se percibe en el espacio del euro- en camino de producir un agotamiento continental.

Colmant observa que al mismo tiempo que el euro se desbarranca, la pol铆tica 鈥渁gresiva禄 de la Reserva Federal Estadounidense, que contin煤a aumentando sus tasas de inter茅s, determina un rendimiento superior de los bonos de su propio tesoro con respecto a lo que Europa podr铆a ofrecer. En resumidas cuentas: para cualquier inversionista, en la actual coyuntura, el d贸lar termina siendo una mejor opci贸n que el euro. Lo que explica muy bien, seg煤n Colmant, porqu茅 Estados Unidos se convierte en un refugio en t茅rminos monetarios, ya que hoy cuenta con una econom铆a fuerte, en plena recuperaci贸n, con alza del empleo y no condicionada por la guerra que afecta directamente a Europa.

Medidas de emergencia en un pa铆s entre las cuerdas

En el marco del aumento de la inflaci贸n europea actual, con una media de 8,6% -su nivel m谩s alto desde que comenzaron los registros-, la depreciaci贸n del euro determina un incremento del costo de vida ya que encarece las importaciones.

En este contexto de crisis continental que se profundiza, Espa帽a se confronta a una tasa de inflaci贸n interanual muy alta, llegando en junio a un 10,2%, su nivel m谩s elevado de los 煤ltimos 37 a帽os.

Seg煤n la ONG espa帽ola Oxfam Interm贸n, la inflaci贸n no solo golpea el conjunto de la actividad econ贸mica en general, sino que reduce el poder adquisitivo de los hogares m谩s pobres un 30% m谩s que el de los hogares m谩s ricos.

Y advierte que siempre hay sectores que salen ganando tanto con la actual situaci贸n b茅lica como con la pandemia. Las ganancias de algunos sectores -financiero, farmac茅utico, energ茅tico y alimentario- se disparan. La ONG recuerda que los ingresos de las cuatro mayores empresas energ茅ticas de Espa帽a crecieron un 34 % entre 2020 y 2021. Es m谩s, puntualiza, sus beneficios en 2021 fueron el doble de la media observada durante los cinco a帽os anteriores. Solo las centrales hidroel茅ctricas y nucleares habr铆an generado entre marzo de 2021 y marzo de 2022 m谩s de 6.500 millones de euros de beneficios extraordinarios (https://www.oxfamintermon.org/es/nota-de-prensa/inflacion-reduce-poder-adquisitivo-hogares-mas-pobres).

El Gobierno ha respondido a la actual situaci贸n hiperinflacionaria con medidas que intentan amortiguar el impacto de la misma, como subsidios para los combustibles y una reducci贸n del Impuesto de Valor Agregado (IVA) sobre la electricidad, as铆 como un aumento de las pensiones. Desde septiembre pasado hasta el presente destin贸 30.000 millones de euros a este esfuerzo amortiguador.

Para salir al cruce del impacto que dichos tapagoteras antiinflacionarias le producen al Estado, el Gobierno anunci贸 la instauraci贸n de un impuesto 煤nico (excepcional) sobre los beneficios extraordinarios de las grandes empresas energ茅ticas. El Estado calcula recaudar unos 2.000 millones de euros anuales en 2023 y 2024.

Adicionalmente, decidi贸 aplicar un impuesto, tambi茅n temporal (dos a帽os), a las grandes entidades financieras, que ya est谩n empezando a beneficiarse por las alzas de los tipos de inter茅s. Se estima que este impuesto permitir谩 recaudar 1.500 millones de euros anuales.

Varios son los pa铆ses europeos que anunciaron en los 煤ltimos meses grav谩menes excepcionales sobre los beneficios empresariales derivados de la inflaci贸n, en particular los grupos energ茅ticos, que 煤ltimamente registran beneficios muy elevados. El Reino Unido e Italia, por ejemplo, establecieron impuestos especiales del 25% sobre las ganancias de las grandes empresas del sector energ茅tico.

Por otra parte, el presidente del gobierno, Pedro S谩nchez, decidi贸 un paquete de medidas, que incluye, entre otras el aumento de las becas, mantener un tope a la actualizaci贸n del precio de los alquileres y la gratuidad de abonos para redes ferroviarias de corta y mediana distancia. Dichos anuncios los pronunci贸 en el marco del marat贸nico debate sobre el estado de la Naci贸n, entre el martes 12 y el jueves 14 de julio. Hac铆a ya siete a帽os que no se realizaba este debate.

El pesimismo ambiente

En medio de una situaci贸n compleja en lo econ贸mico, confrontativa en lo pol铆tico y profundamente polarizada en lo ideol贸gico -la derecha con sus medios de prensa afines reabrieron con furia el tema ETA y la guerra de d茅cadas pasadas en el Pa铆s Vasco-, Espa帽a representa, parcialmente, lo que vive una Europa convulsionada por las consecuencias del conflicto entre Rusia y Ucrania.

Dentro de esta situaci贸n, la crisis energ茅tica, la inflaci贸n galopante, la ca铆da hacia el abismo de la moneda 煤nica, los compromisos de aumentar los presupuestos militares -siguiendo las imposiciones de la OTAN- y los debates pol铆tico-ideol贸gicos nacionales definen una agenda interna (y continental) inimaginable apenas cinco meses atr谩s.

El conflicto b茅lico condiciona ya la vida cotidiana de millones de habitantes del espacio euro. Una guerra por procuraci贸n (Washington se frota las manos) suicida para una fr谩gil Europa occidental desconcertada.

Semejante panorama desvirt煤a, en los hechos, lo que apenas hasta hace poco tiempo aseguraban diversos analistas europeos euf贸ricos por la guerra: que la crisis solo afectar铆a a los dos pa铆ses implicados militarmente.

La realidad desmiente ese falso optimismo. Y si queda alguna duda, simplemente v茅ase de qu茅 manera el euro resbala, se tambalea y cae estrepitosamente. Y lo 煤nico que crece en esta regi贸n es la inflaci贸n recesiva.

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