Oct 4 2022
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Pol铆tica

Cr贸nica de una estanflaci贸n anunciada

Recientemente con motivo de la inflaci贸n analic茅 el debate entre los economistas que cre铆an que era un fen贸meno transitorio y pasajero y los que cre铆an que era un fen贸meno m谩s complejo y duradero. Ahora que sabemos el resultado, la discusi贸n se traslad贸 en que si iba a ser una inflaci贸n de tasas relativamente bajas o con tasas m谩s altas e incluso, en la jerga de los economistas, si ser铆an de dos d铆gitos, es decir del 10% para arriba.

Hist贸ricamente, como apunta el Banco de Pagos Internacional (BIS por sus siglas en ingl茅s), las fases prolongadas de alta inflaci贸n han sido relativamente raras como la Gran Inflaci贸n de la d茅cada de 1970 y que, generalmente, altas tasas de inflaci贸n tambi茅n han seguido t铆picamente a las guerras.En qu茅 consiste la estanflaci贸n? Definici贸n y ejemplos - Renta 4 Blog

Sin embargo, en plena discusi贸n, Eurostat adelant贸 la inflaci贸n en el 脕rea del Euro para septiembre estimando una tasa anualizada del 10%, es decir de dos d铆gitos, al subir desde el 9,1% alcanzado en agosto de este a帽o. As铆, en la 聽Liga de Naciones de la UEFA de la inflaci贸n est谩n, entre los equipos tradicionales, en primer lugar los Pa铆ses Bajos con una inflaci贸n alta del 17,1%, seguidos de B茅lgica con 12%, Austria 11% y Alemania con 10,9%.

Los dem谩s antiguos miembros est谩n bordeando el 10%, destacando Francia con la inflaci贸n m谩s baja del 6,2%, mientras que los nuevos socios, como Lituania y Estonia, est谩n con inflaciones arriba del 20% tendiendo a compararse con los pa铆ses latinoamericanos.

Los datos de Eurostat se帽alan que a septiembre los precios de la energ铆a subieron un 40,6% y el de los alimentos un 11,8%, de tal manera que si excluyen energ铆a y alimentos, la inflaci贸n fue solo de 4,8%.

El Banco Central Europeo (BCE), en contra ruta al Fed de EU, se resisti贸 a subir su tasa de inter茅s hasta julio cuando la increment贸 de un 0% a un 0,5% y despu茅s, en septiembre, la impuls贸 al 1,25%. Las opiniones de los economistas siguen enconadas puesto que se帽alan que el BCE deber铆a haber subido mucho antes la tasa de inter茅s y en forma m谩s agresiva, aunque estad铆sticamente se observa la fuerte incidencia de los combustibles y alimentos en la alta inflaci贸n.

Una vez admitida la alta inflaci贸n, actualmente 聽el debate entre los economistas se centra en si habr谩 un aterrizaje duro o un aterrizaje suave. Para Stephen Roach de Project Syndicate,聽 la Fed cree que puede lograr un 芦aterrizaje Qu茅 es estanflaci贸n y por qu茅 preocupa al Banco Mundial | T13suave禄, es decir, que la inflaci贸n regrese a niveles m谩s benignos sin una recesi贸n. Por lo tanto, la discusi贸n en realidad es si ocurrir谩 una recesi贸n o no, lo que significa trasladar el debate a los pron贸sticos de los economistas sobre la probabilidad estad铆stica de la ocurrencia de una recesi贸n en EU.

Seg煤n Bloomberg en L铆nea,聽 el consenso de los economistas subi贸 la probabilidad de recesi贸n de un 40% en agosto a un 50% en septiembre mientras que, seg煤n JP Morgan Chase, las probabilidades de recesi贸n en EU aumentaron del 51% en agosto al 92% en septiembre 聽seg煤n la ca铆da en la bolsa de valores del Standard and Poor鈥檚 y del 84% al 96% si se toma en cuenta la ca铆da de los precios de los metales b谩sicos.

En cambio la OECD, en su Economic Outlook de septiembre, alerta que la econom铆a mundial se est谩 desacelerando m谩s r谩pidamente que lo anticipado y estima que en 2023 EU crecer铆a apenas un 0,5% y Alemania entrar铆a en recesi贸n con un crecimiento negativo de 0,5%.

Debido al endurecimiento monetario por parte de la mayor铆a de los principales bancos centrales, proyecta que la inflaci贸n alcanzar谩 su punto m谩ximo en el trimestre actual en la mayor铆a de las principales econom铆as, y disminuir谩 en el cuarto trimestre y a lo largo de 2023 en la mayor铆a de los pa铆ses del G20 aunque, de todas maneras, la inflaci贸n anual se mantendr谩 muy por encima de los objetivos de los bancos centrales en casi todos los pa铆ses.

Lo que parece evidente es que el aterrizaje dif铆cilmente ser谩 suave, si adem谩s parte de las perturbaciones son provocadas por el propio piloto y, que es poco probable que la inflaci贸n vuelva 聽a sus tasas bajas del pasado por un buen tiempo, por lo que ser铆a recomendable que, sobre todo los pa铆ses europeos se preocupen m谩s por parar la guerra en lugar de avivarla, ya que es la gente com煤n la que en realidad est谩 pagando el verdadero precio de la guerra.

 

*Ex Presidente del Banco Central de Bolivia, Ministro de Planificaci贸n del Desarrollo y Director de la Unidad de An谩lisis de Pol铆ticas Econ贸micas y Sociales (UDAPE). Colaborador del Centro Latinoamericano de An谩lisis Estrat茅gico (CLAE, www.estrategia.la)

 

 

 

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